El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central de la República Argentina (BCRA) muestra que el consenso de analistas proyecta una inflación anual del 33% para 2026 y un dólar oficial que llegaría a $1.676 en diciembre. Los datos de mayo actualizan un panorama que, si bien mejoró significativamente respecto a años anteriores, todavía refleja una economía en proceso de normalización.
La inflación mes a mes: la desaceleración que esperan los economistas
Según el REM, la inflación mensual seguirá desacelerándose durante los próximos meses. La proyección del consenso de analistas para mayo es del 2,3%, que bajaría al 2,1% en junio y al 2,0% en julio. Si la tendencia se confirma, Argentina podría cerrar el segundo semestre con una inflación mensual sostenidamente por debajo del 2%, algo que no ocurría desde hace varios años.
La inflación acumulada en los primeros meses de 2026 llegó al 9,4%. Con las proyecciones actuales, el año cerraría en torno al 33%, muy por debajo del 118% de 2023 y del 211% de 2024. La velocidad de desaceleración es el indicador más relevante para evaluar si el programa económico del Gobierno está funcionando.
El dólar: flotación administrada y expectativas estables
El tipo de cambio oficial mayorista cotiza hoy en torno a $1.420. El REM proyecta que el dólar llegaría a $1.676 hacia fin de año, lo que implica una suba del 18% desde los niveles actuales. Esta trayectoria es consistente con el esquema de bandas cambiarias vigente, que el BCRA maneja para evitar saltos bruscos del tipo de cambio.
La brecha entre el dólar blue ($1.400) y el oficial ($1.420) se mantiene en niveles mínimos históricos, por debajo del 2%. Este indicador es clave: una brecha pequeña señala que el mercado no anticipa una devaluación abrupta y que la demanda de dólares informales es baja.
Qué sectores crecen y cuáles todavía están en rojo
La actividad económica creció un 6,4% acumulado entre noviembre de 2023 y enero de 2026, pero el crecimiento es muy dispar entre sectores. Los ganadores son la Intermediación Financiera (+22%), Minería y Energía (+21%) y el Agro (+15%). En el otro extremo, la Construcción acumula una caída del -12% y la Industria del -4%.
Esta disparidad explica por qué muchos argentinos no perciben la recuperación en su vida cotidiana: los sectores que más crecen generan pocos empleos directos, mientras que la construcción y la industria —que emplean a millones de trabajadores— todavía no se recuperaron. Los analistas esperan que el crédito hipotecario en expansión impulse a la construcción en la segunda mitad del año.
La tasa de interés: cuánto rinde ahorrar en pesos
El REM proyecta para diciembre de 2026 una tasa TAMAR (tasa de referencia del mercado) del 22% nominal anual. Esto equivale a una tasa mensual de alrededor del 1,8%, inferior a la inflación proyectada para los primeros meses del año pero que se acerca a la convergencia en la segunda mitad de 2026.
Para el ahorrista en pesos, esto implica que las inversiones en instrumentos de tasa fija (plazos fijos, Lecaps) seguirán rindiendo por encima de la inflación en los próximos meses, aunque el margen se irá reduciendo a medida que la tasa baje siguiendo a la inflación. Los instrumentos indexados por inflación (CER) son una alternativa para quienes prefieren cobertura automática sobre el alza de precios.
